中化国际(600500)2024年年度财报深度分析

核心财务指标

指标	2024年	同比变化
归属于母公司净利润	-22.8亿至-28.6亿元	显著恶化
扣非净利润	-30.9亿至-38.6亿元	显著恶化
营业总收入(中报)	258.61亿元	-10.89%
毛利率	3.07%	-48.51%
净利率	-0.12%	+75.2%

业务表现分析

行业环境： 2024年全球经济恢复疲软，化工行业处于低谷期，主要产品价格处于历史低位，原材料价格处于中高水平。

主要业务板块：

• 基础原料及中间体、高性能材料、聚合物添加剂等板块毛利率显著下降
• 环氧氯丙烷、环氧树脂等产品价格下跌，供需矛盾突出
• 锂电池业务面临行业和内外部环境变化影响

亮点项目： 连云港40万吨HPPO法环氧丙烷装置试产成功，采用国际领先的绿色工艺，无污染、低能耗，成本优势明显。

资产质量与风险

风险指标	数值	分析
商誉及长期资产减值	13-19亿元	资产质量承压
有息资产负债率	36.53%	债务压力较大
货币资金/流动负债	19.13%	短期偿债能力较弱
经营性现金流/流动负债	17.43%(三年均值)	现金流生成能力不足

投资价值评估

市场表现： 截至2025年4月，股价处于3.65元左右低位，市盈率TTM为亏损状态。

机构观点：

• 华安证券维持"增持"评级，看好新材料项目进展
• 民生证券维持"买入"评级，关注资产盘活成效

投资亮点：

• 环氧丙烷产能释放及绿色工艺带来的盈利弹性
• 央企背景下的新材料业务布局
• 碳三及新材料项目持续推进

风险因素：

• 化工行业持续低迷风险
• 高负债运营下的财务压力
• 中美贸易政策变化对行业的影响

2025年展望

公司表示将继续围绕总体工作思路，提升核心竞争力，优化资产结构，努力实现高质量发展。重点关注：

1. 环氧丙烷新产能的达产情况及盈利能力
2. 锂电池等亏损业务的处置进展
3. 负债结构的优化措施
4. 新材料项目的商业化进程

注：以上分析基于业绩预告数据，具体准确的财务数据以公司正式披露的2024年年度报告为准。