时到量化 时到量化

凤竹纺织(600493)2024年年度报告深度分析

一、核心财务数据
指标 2024年 同比变化
营业总收入 9.29亿元 -6.63%
归母净利润 5317.41万元 -80.40%
扣非净利润 -2082.04万元 -1961.61%
毛利率 12.0% -2.14%
净利率 5.72% -79.0%
每股收益 0.1955元 -80.4%
注：第四季度单季净利润为-940.47万元，同比下滑104.62%，显示季度业绩加速恶化
二、业绩下滑主要原因
  1. 非经常性收益锐减 ：拆迁补偿款同比减少4.04亿元，直接影响净利润表现
  2. 行业环境恶化 ：国际政策变化及贸易摩擦导致市场需求不足，订单量下降
  3. 成本压力 ：原材料价格上涨叠加产能利用率下降，毛利率下滑2.14个百分点
  4. 转型投入增加 ：智能制造和绿色环保领域的前期投入尚未产生效益
三、财务风险分析
风险指标 数值 行业对比
应收账款/净利润 288.33% 极高
经营活动现金流 614.05万元 同比改善
有息负债 1.1亿元 同比减少22.34%

特别关注： 应收账款规模达1.53亿元 ，占净利润比例异常高企，显示回款风险显著上升

四、业务结构分析
业务板块 收入占比 毛利率
染整成品 64.13% 11.29%
印花 13.46% 14.21%
纺纱 11.02% 19.23%
染整加工 9.97% 8.56%

业务亮点：纺纱业务毛利率相对较高（19.23%），但收入占比仅11.02%， 产品结构优化空间较大

五、转型战略评估

关键挑战：转型成效尚未体现在财务数据上， 需要6-12个月观察期

六、投资建议

基于当前分析：

  1. 短期谨慎 ：业绩下滑趋势未止，应收账款风险高企
  2. 中期观察 ：重点关注智能制造项目落地情况和订单恢复进度
  3. 股息注意 ：10派0.587元的分配方案，股息率约1.1%（按当前股价估算）

风险提示：行业竞争加剧、原材料价格波动、转型不及预期、应收账款坏账风险