扬农化工(600486)2024年年度报告深度分析
一、核心财务指标分析
指标 2024年 同比变化 趋势分析
营业总收入 104.35亿元 -9.09% 连续三年下滑(2022:158.11亿→2023:114.78亿→2024:104.35亿)
归母净利润 12.02亿元 -23.19% 较2023年(-12.77%)加速下滑
毛利率 23.11% -2.59个百分点 较2023年25.68%持续下滑
每股收益(EPS) 2.98元 -23.01% 与净利润下滑幅度基本匹配
经营性现金流 21.55亿元 -9.99% 现金流压力显现
注:Q4单季度营收24.19亿元(+9.76%),但净利润1.76亿元(-13.71%),显示增收不增利
二、业务结构分析
业务板块 收入(亿元) 占比 毛利率 同比变化
原药 64.18 61.51% 27.70% -13.07%
贸易 23.06 22.09% 7.33% -
制剂 15.45 14.81% 29.77% -7.78%
亮点:原药销量逆势增长3.50%至9.99万吨,制剂销量增长1.77%至3.64万吨,显示市场份额提升
地区分布 收入(亿元) 占比 毛利率
境外 59.19 56.72% 18.87%
境内 43.51 41.70% 29.66%
三、财务健康度评估
风险指标 数值 同比变化 风险提示
应收账款 19.31亿元 +1.95% 占净利润160.68%,回款压力显著
有息负债 13.92亿元 +123.99% 债务规模快速扩张
短期债务 41.37亿元 - 占总债务100%,流动性承压
货币资金 16.18亿元 -8.22% 短期偿债能力减弱
积极因素:三费占比6.09%(+1.38个百分点),但管理费用(-9.6%)和财务费用(-11.35%)控制良好
四、未来展望与投资要点

行业环境: 2024年农药行业处于去库周期,主要产品价格同比下滑明显(草甘膦-21.82%、联苯菊酯-23.50%)。但2025年初部分产品价格已现反弹迹象。

公司战略:

投资风险: