风神股份2024年年度报告深度分析

一、核心财务指标概览

指标	2024年	2023年	同比变化
营业收入(元)	6,708,149,946.97	5,738,754,868.68	+16.89%
归母净利润(元)	280,943,347.34	348,855,398.75	-19.47%
扣非净利润(元)	235,606,978.64	329,743,104.72	-28.55%
基本每股收益(元/股)	0.39	0.48	-18.75%
加权平均ROE	8.54%	11.28%	-2.74个百分点

二、业务表现分析

    
     市场分布：
    
    国内替换市场收入24.86亿元（同比+54.69%），海外业务收入31.67亿元（同比+17.85%），显示公司国内外市场拓展成效显著。

营收增长驱动因素：

    
     盈利能力下降原因：
    
    主要原材料入库均价同比上升7.30%，导致毛利率承压（2024年全年毛利率较年中18.75%有所下滑）。

三、财务健康状况

    
     风险提示：
    
    货币资金/流动负债仅为60.3%，应收账款/利润达283.48%，需关注现金流和应收账款管理。

四、机构观点与估值

机构持仓： 前十大机构合计持股62.58%（较上季度下降0.72个百分点），公募基金持仓结构调整明显。

    
     券商评级：
    
    国海证券维持"买入"评级，预测2025-2027年归母净利润分别为3.02/4.28/6.95亿元，对应PE 12.8/9.0/5.6倍。

市场预期： 分析师普遍预期2024年业绩应为4.32亿元（实际2.81亿元），显著低于预期。

五、投资建议

    
     优势：
    
      中国中化控股背景，工业轮胎领域技术领先
     
      国内外市场拓展成效显著
     
      营运效率行业领先

风险：

关注要点： 2025年原材料价格走势、巨胎项目放量情况、海外市场拓展进度。

风神股份(600469)2024年年度报告深度分析