涪陵电力(600452)2024年度财报深度分析

一、核心财务指标概览

指标	2024年度	同比变化
营业收入	31.17亿元	-9.46%
归母净利润	5.14亿元	-2.07%
扣非净利润	1.91亿元(半年)	-24.06%
毛利率	19.17%(半年)	-3.06个百分点
加权ROE	3.85%(半年)	-1.61个百分点

二、业务结构分析

分类维度	业务类型	营收规模
分行业	电力	18.68亿元
分行业	节能行业	15.71亿元
分产品	电力销售及工程安装	18.68亿元
分产品	节能服务	15.71亿元
分地区	涪陵地区	18.68亿元
分地区	涪陵区外	15.71亿元

节能业务营收同比下降明显，反映行业竞争加剧或需求减弱。

三、现金流与负债状况

项目	2024年半年度	同比变化
货币资金	28.20亿元	+3.5亿元(较一季报)
有息负债	599.06万元	-45.19%
财务费用	-1668.95万元	净收益状态
在建工程	增加9000万元	资本开支扩大

公司现金流充裕，负债水平持续优化，财务结构稳健。

四、关联交易与市场展望

2024年实际完成电力销售6149万元，低于预计7200万元
实际购电支出13.22亿元，略低于14亿元预期
2025年预计电力销售增至7000万元，购电预算14.8亿元

关联交易规模稳定，2025年规划显示谨慎乐观预期。

五、机构持仓与市场表现

指标	数据
前十大机构持股比例	50.22%
社保基金持仓变化	增加0.36个百分点
当前股价(2025/4/17)	9.32元
52周价格区间	8.33-12.46元

机构持仓集中度高，社保基金逆势增持显示长期信心。

六、综合分析结论

业绩承压明显 ：营收利润双降，毛利率持续下滑，反映行业竞争加剧与成本压力
业务结构稳定 ：电力与节能服务双主业格局未变，但区域集中度较高
财务优势突出 ：充裕现金储备与极低负债率为后续发展提供安全垫
机构认可度高 ：社保基金逆势增持，前十大机构持股超50%
转型关键期 ：在建工程增加显示产能布局，需关注新业务培育进展

投资建议：短期业绩承压，但财务稳健性与机构持仓显示长期配置价值，建议关注电力改革政策红利与节能业务转型进展。