江淮汽车(600418)2024年年度报告深度分析
一、核心财务指标
指标 2024年 同比变化
营业总收入 422.02亿元 -6.25%
归母净利润 -17.84亿元 -1277.59%
扣非净利润 -27.41亿元 -
经营活动现金流净额 27.11亿元 -20.17%
研发投入 34.64亿元 +55.03%
注:数据截至2024年12月31日
二、关键财务变动分析

1. 利润端恶化: 净利润大幅亏损17.84亿元,主要源于:

2. 资产负债表变化:

项目 变动幅度 主要原因
使用权资产 +8744.0% 租赁房屋建筑物增加
开发支出 +146.48% 资本化研发投入增加
短期借款 +124.73% 信用借款增加
租赁负债 +14571.13% 新增房屋建筑物租赁
三、战略转型与未来展望

当前挑战:

转型方向:

机构预期: 2025年净利润预测7.78亿元(EPS 0.36元),主要基于:

  1. 大众安徽电动车项目扭亏
  2. 尊界系列预计贡献毛利60亿元
  3. 政府补助等非经常性收益
四、投资价值评估
估值指标 数值 行业对比
市盈率(TTM) -42.83倍 行业平均28.5倍
市销率(TTM) 1.81倍 行业平均1.2倍
分红融资比 0.2 整车企业中偏低

机构持仓:

五、风险提示
  1. 转型期研发投入持续高压可能进一步侵蚀利润
  2. 新能源车市场竞争加剧导致产能消化不及预期
  3. 经营性现金流持续下滑风险(近3年均值/流动负债仅12.33%)
  4. 与华为等科技企业的合作成效存在不确定性