安源煤业(600397)2024年度财务报告深度分析
核心财务数据概览
指标 2024年度 同比变化
营业收入(亿元) 54.04 ↓21.3%
归母净利润(亿元) -2.73 亏损扩大139.5%
扣非净利润(亿元) -2.37至-2.84 亏损扩大100.8%-140.7%
煤炭销量(万吨) 同比减少14.1 减收6,528万元
煤炭售价 同比下跌 减收1.65亿元
注:数据来源于公司正式披露的2024年年度报告及业绩预告修正
亏损原因深度解析

1. 安全生产事故影响: 丰城区域三对煤矿因安全事故停产整改,直接导致煤炭销量减少14.1万吨,相当于减少收入6,528万元,占营收损失的约12%。

2. 市场价格下行压力: 煤炭市场行情整体回落,各煤种售价同比下跌导致收入减少1.65亿元,占营收损失的30.5%,反映出行业周期性下行压力。

3. 经营杠杆效应: 在固定成本较高的煤炭行业,销量下滑21.3%导致单位成本上升,进一步放大了亏损幅度。

行业对比与估值分析
估值指标 当前值 行业参考
市盈率(TTM) -13.98至-16.75倍 煤炭行业平均12.4倍
市净率(LF) 12.29倍 行业平均1.8倍
市销率(TTM) 0.71倍 行业平均0.9倍

异常高的市净率显示公司净资产已接近资不抵债状态,需警惕资产负债表风险。

经营结构分析

收入构成:

贸易业务占比较高(近70%)导致毛利率受压,2024年煤炭工业收入下滑更显著,反映出自产煤业务的经营困境。

2025年一季度延续颓势

最新数据显示,2025年Q1公司归母净亏损1.2亿元,同比继续扩大,营业收入8.22亿元(同比↓28.26%),显示经营改善尚未出现拐点。

投资建议与风险提示

主要风险:

  1. 煤炭价格持续下行风险
  2. 安全生产整改导致的产能受限
  3. 高负债率下的财务成本压力
  4. 能源转型政策对传统煤企的长期压制

关注要点:

  1. 丰城煤矿复产进度
  2. 成本控制措施成效
  3. 潜在资产重组可能性
分析日期:2025年5月8日 | 股价参考:5.14元(+2.19%)