五矿资本(600390)2024年年度报告深度分析

一、核心财务数据
指标 2024年 同比变化
归属于母公司净利润 4.00-5.50亿元 下降76%-82%
信托业务净利润 -9.5亿元 首次亏损
加权平均ROE 约2.08% 下降1.7个百分点
每股收益 0.20元 下降42.86%
注:数据为初步核算或前三季度累计值,最终以审计报告为准
二、业务板块表现

信托业务: 五矿信托2024年出现历史性亏损,主要受地产金融纠纷拖累及业务转型阵痛影响。手续费及佣金收入显著下滑,公允价值变动损失加剧业绩压力。

证券业务: 市场波动导致投资收益不稳定,但投行业务保持相对稳健。

融资租赁: 资产质量承压,但现金流状况优于信托板块。

整体表现: 金融资产公允价值下降、政府补助减少共同导致净利润大幅缩水。

三、关键风险提示
四、战略调整与展望

业务转型: 加速压降地产相关业务规模,重点发展服务信托、资产证券化等创新业务。

资本管理: 优化资产负债结构,2024年经营性现金流改善至66.83亿元(同比+93.69亿元)。

股东回报: 2024年中期分红0.38元/10股,但全年未分配利润,反映保守的财务政策。

五、估值参考
指标 数值 行业对比
市盈率(TTM) 20.57倍 高于同业平均
市净率(LF) 0.59倍 处于破净状态
市销率(TTM) 17.3倍 反映收入质量争议
六、分析师建议

短期: 警惕信托业务风险持续暴露可能带来的进一步减值压力。

中长期: 关注母公司五矿集团的资源支持力度及混改进展,转型成效需至少2-3年观察期。

投资评级: 鉴于当前估值已部分反映风险,建议谨慎持有,等待更明确的业务拐点信号。