新农开发（600359）2024年度财报深度分析

指标	2024年	同比变化
营业总收入	5.72亿元	+4.26%
归母净利润	3183.15万元	-53.81%
扣非净利润	1786.14万元	+167.40%
经营活动现金流净额	8192.31万元	+275.49%
加权平均ROE	4.83%	-6.48个百分点
资产负债率	46.32%	-0.68个百分点

增收不增利现象显著： 尽管营业收入实现4.26%的增长，但归母净利润大幅下滑53.81%，主要由于上年出售重要子公司的一次性收益不再重复，以及市场竞争加剧导致的毛利率下降（23.02%，同比减少13.7个百分点）。

核心业务改善： 扣非净利润同比大幅增长167.40%，反映公司主营业务（种业、甘草加工）的实际经营能力有所提升，特别是甘草制品行情上涨带来积极影响。

现金流显著改善： 经营活动现金流净额从上年-4668.15万元转为正8192.31万元，主要得益于原材料采购优化和应收款项管理加强（应收款项同比减少66.42%）。

季度表现分化： 第四季度营收同比增长210.88%，但净利润亏损982.91万元，显示季节性波动和成本压力集中体现。

公司积极推进"一主一副四支撑"战略布局：

• 种业产业 ：实施"单一品种走出去"战略，深化科研合作
• 甘草产业 ：完成技术改造，生产成本降低30%
• 资产重组 ：完成BOT项目核算方式变更（使用权资产增长1726.23%）
• 在建工程 ：投资增加693.67%，反映产能扩张计划

1. 行业竞争加剧导致毛利率持续承压
2. 原材料价格波动对甘草加工业务的影响
3. 战略重组过程中的整合风险
4. 第四季度亏损显示季节性经营波动加大

公司将继续推进农业大健康产业集团建设，重点方向包括：

• 强化种业研发优势，扩大市场份额
• 深化甘草产业链价值挖掘
• 优化资产负债结构（当前46.32%）
• 探索畜牧养殖与精深加工的协同效应

投资者需关注2025年毛利率改善情况、在建项目投产进度以及非经常性损益的持续性影响。