恒丰纸业2024年年度报告深度分析

一、核心财务指标

指标	2024年	同比变化
营业总收入（亿元）	27.74	+4.74%
归母净利润（亿元）	1.16	-14.94%
扣非净利润（亿元）	1.21	+4.21%
经营活动现金流净额（亿元）	2.33	+19.09%
加权ROE	4.57%	下降
基本每股收益（元）	0.39	下降

二、业务结构分析

业务分类	营收（亿元）	占比
造纸及纸制品业	26.17	94.3%
烟草工业用纸	18.73	67.5%
机械光泽纸	3.33	12.0%
薄型印刷纸	1.01	3.6%
其他纸类	3.09	11.1%
国内销售	18.24	65.8%
国外销售	7.93	28.6%

三、关键财务风险点

应收账款风险：应收账款较期初增长31.9%，远高于营收增速4.74%，应收账款/营业收入比值持续增长至23.85%，显示回款压力增大
净利润下滑：归母净利润连续三年增速下降（27.17%→5.61%→-14.94%），与营收增长背离
资产结构变化：在建工程激增1333.12%，固定资产减少5.45%，显示产能扩张与资产更新同步进行
负债情况：有息负债3.77亿元（短期借款3.00亿+长期借款0.77亿），货币资金3.38亿，存在一定短期偿债压力

四、分红与股东回报

公司拟每10股派现1.2元（含税），合计派发现金红利3584.78万元，占归母净利润的30.95%。

上市以来累计现金分红24次，总额达6.44亿元。

五、行业对比与展望

2024年中国造纸产量1.58亿吨（+8.6%），消费量1.37亿吨（+3.7%），行业面临产能消化、成本波动、环保压力三大挑战。

公司毛利率15.57%，较上年有所回升但仍低于2022年水平（16.11%）。

注：以上分析基于恒丰纸业2024年年度报告及公开市场数据，截至2025年5月8日。