主要产品中， 纯碱业务受新增产能及下游玻璃需求偏弱影响最为显著 ，营收同比下降33%，成为拖累业绩的主要因素。

亮点：

• 连续三年获上交所信息披露A级评价，连续两年入选中国上市公司"ESG百强"
• 完成多项技改项目，青海地区环保项目完工转固， 综合能耗持续下降
• 与中石油成立合资公司，拓展产业链布局

挑战：

• 子公司昆仑碱业/发投碱业营业利润分别 下滑61%/58% ，反映行业整体压力
• 24Q4单季度 亏损0.55亿元 ，纯碱/PVC价格持续低迷
• 氨碱法/联碱法价差仅550/251元/吨，盈利空间大幅压缩

公司连续第三年发布ESG报告，将可持续发展理念深度融入战略：

• 印发多项ESG专项制度，推进管理纵深发展
• 节能减排成效显著，主要产品综合能耗稳中有降
• 践行"企业发展、员工增收、回报股东、奉献社会"宗旨

行业环境：

• 纯碱行业供需错配持续，3月末轻质/重质纯碱价格较年初 下跌3.8%/1.6%
• 地产链需求疲软压制PVC等产品价格

公司应对：

• 依托盐化工一体化优势，强化成本控制
• 通过技改项目持续降低生产能耗
• 深化与央企战略合作，优化产业布局

分析师观点：虽然短期面临行业下行压力，但公司 一体化生产能力和持续降本措施 有望在行业复苏时抢占先机。