华发股份(600325)2024年年度报告深度分析

一、核心财务指标
指标 2024年 同比变化
营业收入(亿元) 599.92 -16.84%
归母净利润(亿元) 9.51 -48.24%
扣非净利润(亿元) 6.61 -24.47%
基本每股收益(元) 0.35 -55.7%
毛利率 14.32% -21.07%
净利率 2.34% -51.25%

分析:公司2024年业绩呈现全面下滑态势,营业收入和净利润双双大幅下降,盈利能力显著减弱。其中归母净利润降幅远超营收降幅,显示成本端压力较大。

二、业务发展情况

1. 房地产开发业务

指标 2024年 同比变化
房地产开发收入(亿元) 557.2 -18.5%
新开工面积(万㎡) 94.59 -
竣工面积(万㎡) 488.33 -
待开发土储(万㎡) 376.83 -
在建面积(万㎡) 835.63 -

2. 销售表现

区域 销售额(亿元) 同比变化
华东大区 461.7 -33.3%
华南大区 320.8 增长
珠海大区 249.8 增长
合计 1054.4 -16.3%

分析:公司保持了千亿销售规模,但区域分化明显。华东区域销售下滑严重,而华南和珠海区域实现逆势增长,显示区域布局调整初见成效。

三、投资与财务健康

1. 投资策略

2024年新增6个优质项目,主要位于上海、广州、成都和西安等一线及强二线城市,拿地总价约94.7亿元,对应销售比为9.0%,保持"缩量保质"的投资节奏。

2. 财务指标

指标 2024年 变化
有息负债总额(亿元) 1416 -24亿元
短债占比 约16% -
综合融资成本 5.22% -26BP
每股经营性现金流(元) 5.78 -68.54%

分析:公司持续优化负债结构,有息负债规模下降,融资成本降低,短债占比较低,财务风险可控。但经营性现金流大幅下降需引起重视。

四、利润分配方案

公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.04元(含税)。

上市以来累计分红78.08亿元,分红融资比0.63。

五、综合评价

1. 业绩承压明显 :在行业调整背景下,公司营收、利润双双下滑,盈利能力减弱,毛利率连续三年面临压力。

2. 区域布局优化 :销售区域结构改善,华南和珠海区域实现增长,对冲了华东区域的下滑。

3. 财务稳健性保持 :负债结构持续优化,融资成本下降,短债压力较小,财务健康度较好。

4. 投资策略审慎 :坚持聚焦高能级城市,拿地节奏稳健,项目质量较高。

5. 未来挑战 :需关注资产减值损失增加(同比+15.4%)和投资性房地产公允价值收益减少对利润的持续影响。