安琪酵母(600298)2024年年度报告深度分析

一、核心财务数据概览
指标 2024年 2023年 同比变化
营业收入(亿元) 151.97 135.81 +11.86%
归母净利润(亿元) 13.25 12.73 +4.07%
扣非净利润(亿元) 11.70 11.06 +5.79%
基本每股收益(元) 1.55 1.48 +4.73%
加权净资产收益率 12.70% 13.03% -0.33个百分点
二、成长性分析

2024年公司营业收入突破150亿元大关,达到151.97亿元,同比增长11.86%,增速较2023年的5.74%明显提升。从季度数据看,第四季度单季营收约40亿元,同比增长约15%,显示年末销售旺季表现强劲。

扣非净利润11.70亿元,同比增长5.79%,增速高于2023年的-0.87%,表明公司主营业务盈利能力有所改善。值得注意的是,2024年财务费用大幅增长302.21%,主要系汇兑损失及借款利息增加所致,对净利润增速形成一定拖累。

年份 营业收入(亿元) 同比增长 扣非净利润(亿元) 同比增长
2021 106.75 +19.50% 10.60 -13.14%
2022 128.43 +20.31% 11.14 +5.11%
2023 135.81 +5.74% 11.04 -0.87%
2024 151.97 +11.86% 11.70 +5.79%
三、盈利能力与费用分析

2024年公司综合毛利率为23.52%,较2023年的24.19%略有下降,主要受原材料成本上涨影响。费用方面呈现以下特点:

经营活动现金流净额同比增长24.38%,显示公司主营业务现金回收能力增强,为未来发展提供资金保障。

四、业务结构分析
业务板块 营收占比 增长特点
酵母及深加工产品 约62.5% 核心业务,保持稳定增长
制糖产品 约11.3% 受糖价波动影响较大
包装类产品 约2.8% 配套业务,增速平稳
其他业务 约12.6% 包括保健品等,增长潜力大

分地区看,国内营收占比约65%,国外市场占比约35%,国际化战略持续推进。2024年海外市场增速略高于国内市场,显示公司在国际市场的竞争力持续增强。

五、财务健康度评估

截至2024年末,公司总资产达209.12亿元,同比增长8.32%;资产负债率约50.1%,较上年略有上升,主要因有息负债增加。货币资金11.93亿元,短期借款29.04亿元,长期借款20.20亿元,需关注债务结构优化。

加权净资产收益率12.70%,较2023年的13.03%微降0.33个百分点,但仍保持较高水平,显示公司资本回报能力较强。

六、投资建议与风险提示

投资亮点:

风险因素:

综合来看,安琪酵母作为国内酵母行业龙头,2024年实现了稳健增长,主营业务表现良好,但需关注财务费用高企及债务结构问题。长期投资者可关注公司产品结构优化及国际化进展,短期需留意糖价波动及汇率变化对公司业绩的影响。