羚锐制药(600285)2024年年度报告深度分析
一、核心财务数据
|
指标
|
2024年
|
2023年
|
同比增长
|
|
营业总收入(亿元)
|
35.01
|
33.11
|
5.7%
|
|
归母净利润(亿元)
|
7.23
|
5.68
|
27.2%
|
|
扣非归母净利润(亿元)
|
6.42
|
5.34
|
20.2%
|
|
基本每股收益(元)
|
1.28
|
1.01
|
26.7%
|
|
加权ROE
|
21%
|
18.5%
|
2.5个百分点
|
关键发现：
公司2024年净利润增速显著高于营收增速，主要得益于毛利率提升和费用率优化，体现经营效率持续改善。
二、业务板块分析
1. 按治疗领域划分
|
业务板块
|
营收(亿元)
|
占比
|
同比增长
|
|
骨科
|
23.20
|
66.3%
|
9.5%
|
|
心脑血管
|
4.50
|
12.9%
|
3.3%
|
|
内分泌
|
2.34
|
6.7%
|
42.7%
|
|
抗菌抗感染
|
1.59
|
4.5%
|
-1.9%
|
2. 按产品类型划分
|
产品类别
|
营收(亿元)
|
占比
|
同比增长
|
|
贴剂(膏药)
|
20.47
|
61.8%
|
8.2%
|
|
片剂
|
3.60
|
10.9%
|
35.6%
|
|
胶囊剂
|
7.12
|
21.5%
|
10.3%
|
|
软膏剂
|
1.37
|
4.1%
|
5.4%
|
明星产品：
通络祛痛膏年销售超10亿元，"两只老虎"系列产品年销量超10亿贴，在同类产品中市占率保持领先。
三、财务健康度分析
|
指标
|
2024年
|
2023年
|
变化
|
|
毛利率
|
76.04%
|
75.32%
|
↑0.72个百分点
|
|
净利率
|
21.67%
|
18.67%
|
↑3.0个百分点
|
|
销售费用率
|
44.85%
|
46.54%
|
↓1.69个百分点
|
|
管理费用率
|
4.39%
|
4.96%
|
↓0.57个百分点
|
|
有息负债(万元)
|
1,980.41
|
6,986.23
|
↓71.65%
|
四、战略发展与未来展望
-
产品创新：
持续优化产品结构，2025年3月完成对银谷制药90%股权的收购，交易金额7.04亿元，拓展产品线
-
数字化转型：
智能化改造显著提升生产效率，2024年毛利率提升0.72个百分点
-
营销优化：
销售费用率下降1.69个百分点，规模效应逐步显现
-
分红政策：
2024年分红比例达80%，体现公司现金流充裕和对股东回报的重视
分析师观点：
国金证券给予"买入"评级，认为公司业绩稳健增长，骨科核心产品优势明显，并购整合有望带来新的增长点。
五、风险提示
-
中药行业政策变化风险
-
原材料价格波动风险
-
新产品研发和市场推广不及预期
-
并购整合效果不及预期
