| 指标 | 2024年 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 65.2亿元 | -33.1% |
| 归母净利润 | -6.97至-9.98亿元 | 亏损扩大 |
| 毛利率 | 18.85% | -7.45% |
| 净利率 | -2.92% | -151.38% |
| 每股收益 | -0.11元 | -164.14% |
| 经营性现金流 | 52.38亿元 | -46.68% |
1. 销售表现： 2024年上半年销售额119.2亿元，同比下降48.42%；销售面积17.86万平方米，同比下降66.9%。
2. 土地储备： 新增土储8.55万方（权益面积4.78万方），同比减少75.1%，拿地策略明显收缩。
3. 开发进度： 开复工面积467.5万方（-24.6%），新开工面积9.66万方（-81.7%），竣工面积71.8万方（-34%）。
4. 商业地产： 持有面积46.63万方，经营额3.47亿元。
1. 现金流状况： 货币资金/流动负债为26.29%，近3年经营性现金流均值/流动负债为14.03%，现金流压力较大。
2. 债务结构： 有息资产负债率达26.8%，需关注偿债能力。
3. 存货周转： 存货/营收高达436.69%，去化压力显著。
4. 投资表现： 参股公司投资的南微医学股价下跌导致投资亏损2.8亿元。
1. 区域龙头地位稳固：位列克而瑞北京地区销售金额排行榜第2名。
2. 已售待结资源充足：期末已售待结规模375.9亿元，为预测全年营收1.5倍。
3. 投资策略调整：年内两度在上海核心区域拿地，聚焦优质地块。
1. 行业周期性风险：房地产行业整体下行压力较大。
2. 盈利能力下滑：毛利率持续下降，费用率上升。
3. 存货周转风险：高存货/营收比显示去化压力。
4. 投资风险：参股公司投资收益波动大。
1. 证券研究员普遍预期2024年业绩10.28亿元（实际预亏6.97-9.98亿元），预期偏差较大。
2. 中信建投认为公司区域龙头优势显著，但需关注拿地放缓带来的后续发展动能问题。
3. 市场对公司商业模式（营销驱动型）的可持续性存疑。
