桂冠电力(600236)2024年度财报深度分析
一、核心财务指标
指标 2024H1 同比变化
营业收入(亿元) 48.30 +16.25%
归母净利润(亿元) 14.37 +57.40%
扣非净利润(亿元) 14.42 +58.42%
毛利率 48.95% +11.65个百分点
加权ROE 8.45% +3.33个百分点
注:2024年Q2单季营收27.00亿元(+25.01%),归母净利润10.07亿元(+62.81%)
二、业务结构分析
业务类型 营收(亿元) 占比
水电 47.70 59.26%
火电 20.62 25.62%
风电 9.21 11.44%
光伏 1.99 2.47%
2024年水电发电量显著恢复,成为业绩增长主要驱动力
三、财务健康状况
项目 金额(亿元) 同比变化
有息负债 222.47 +7.46%
货币资金 14.18 -
应收账款 23.41 +49.00%
财务费用 2.77 -3.46%
公司持续优化债务结构,财务费用率呈下降趋势
四、未来展望

1. 2024年经营目标 :预计全年营收105亿元, 发电量395亿度,目标利润37.59亿元

2. 水电业务 :龙滩8、9号机组扩建项目预计2年后投产, 可贡献年利润约2亿元

3. 财务优化 :2025-2026年龙滩老机组折旧到期, 预计可增加税后利润3.5亿元

分析师预测2024-2026年EPS分别为0.36、0.39、0.41元/股
五、风险提示

1. 水电业务依赖来水情况,2023年因来水偏枯导致业绩下滑61.8%

2. 应收账款同比大增49%,需关注回款情况

3. 有息负债规模持续增长,资产负债率需关注