南山铝业(600219)2024年年度报告深度分析
一、核心财务指标
指标 2024年 同比变化
营业总收入 334.77亿元 +16.06%
归母净利润 48.30亿元 +39.03%
扣非净利润 49.08亿元 +80.77%
毛利率 27.18% +6.84个百分点
净利率 17.79% +28.21%
每股收益 0.41元 +36.67%
二、业务结构分析

铝制品业务 仍是公司核心收入来源,2024年收入329.98亿元,占总营收98.57%。其中:

产品类别 收入(亿元) 占比 毛利率
冷轧卷/板 178.96 53.46% -
氧化铝粉 84.05 25.11% 46.75%
铝型材 42.20 12.61% -
铝箔 14.10 4.21% -

公司 国际化布局 成效显著,境外收入177.57亿元,同比增长30.80%,占总收入53.04%。

三、运营效率与财务健康

1. 费用控制 :三费占营收比2.61%,同比下降26.26%,其中财务费用实现负值(-5872.72万元)。

2. 现金流 :经营活动现金流净额同比增长80.05%,每股经营性现金流0.66元(+81.52%)。

3. 资产负债 :有息负债57.17亿元(-25.41%),货币资金256.62亿元(-2.75%),长期借款大幅增加601.75%。

四、战略亮点与竞争优势

1. 全产业链优势 :形成从热电、氧化铝到铝材加工的完整产业链,印尼氧化铝项目量价齐升。

2. 高端产品突破 :作为国内唯一同时为中商飞、空客和波音供货的航空铝材供应商,5项合金产品通过商飞认证。

3. 研发投入 :研发费用同比增长9.11%,轻量化机翼技术通过空客认证,参与C929研发。

五、风险提示

1. 铝锭价格波动风险:2024年业绩受益于铝价上涨,未来价格波动可能影响盈利稳定性。

2. 行业竞争加剧:国内铝加工行业产能过剩,市场竞争日趋激烈。

3. 非经常性损益:2024年非经常性损益为-7793.37万元,主要来自资产处置和政府补助变动。

六、投资建议

公司展现出 强劲的盈利能力和现金流管理能力 ,高端铝材业务有望成为未来增长点。建议投资者关注:

1. 印尼氧化铝项目的持续产能释放

2. 航空铝材领域的订单获取情况

3. 铝价走势及公司成本控制能力