衢州发展(600208)2024年度财务报告深度分析

核心财务指标概览

营业总收入: 164.85亿元 (同比-4.21%)

归母净利润: 10.16亿元 (同比-37.74%)

扣非净利润: 17.52亿元 (同比+125.91%)

经营活动现金流: 3.62亿元 (上年同期-39.75亿元)

加权平均ROE: 2.39% (较上年下降1.49个百分点)

2024年，衢州发展呈现营收下滑但扣非净利润大幅增长的复杂局面。公司营业总收入同比下降4.21%至164.85亿元，主要受房地产开发周期影响；而归母净利润10.16亿元，同比下滑37.74%，主要因计提了7.86亿元的资产减值准备。

关键亮点： 扣非净利润达17.52亿元，同比增长125.91%，反映公司主营业务盈利能力显著提升。经营活动现金流由负转正，从上年-39.75亿元改善至3.62亿元，显示营运资金管理能力增强。

公司土地储备质地优良，可满足未来3年开发需求。战略投资的高科技企业组合具有较大升值空间，为公司战略转型提供支撑。

净负债率: 48.78% (较上年上升1%)

资产端显著变化包括：长期股权投资占总资产比重上升5.65个百分点；存货减少21.05%，占比下降3.58个百分点；货币资金增加8.73%，占比上升1.3个百分点。

国泰海通证券维持"增持"评级，目标价5.44元(对应2025年动态PB 1.0倍)。当前股价2.69元存在较大上涨空间。