| 指标 | 2024年 | 同比变化 | 分析 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 22.03亿元 | -1.27% | 下半年市场动销能力下降导致增长乏力，疆外市场增长16.66%但未能抵消整体下滑 |
| 归母净利润 | 2.86亿元 | -15.91% | 三项费用增速超过收入增速，成本控制需优化 |
| 扣非净利润 | 2.78亿元 | -16.48% | 核心业务盈利能力面临挑战 |
| 经营活动现金流 | 8747.3万元 | -71.02% | 现金流压力显著增大 |
| 基本每股收益 | 0.6055元/股 | -15.91% | 股东收益受盈利能力下降影响 |
1. 市场表现分化： 疆外市场实现16.66%增长，但整体营收仍下滑1.27%，显示疆内市场承压明显。
2. 产品结构调整： 中高档白酒销量增加带动产品结构改善，但未能完全抵消市场环境不利影响。
3. 渠道改革推进： 加大对经销商授信额度导致应收款项激增1558.47%，同时计提坏账准备1550.03万元，反映渠道改革过程中的财务风险。
4. 产能建设： 在建工程减少86.86%，主要因草湖公司20,969万元在建工程转固，产能释放将影响未来业绩。
| 项目 | 变动幅度 | 主要原因 |
|---|---|---|
| 应收款项 | +1558.47% | 增加经销商授信额度及销售公司应收款项 |
| 存货 | +18.4% | 可能反映销售周期延长或备货增加 |
| 货币资金 | -36.91% | 现金流紧张，资金使用效率待提升 |
| 应付账款 | +30.58% | 应付原料及包装物款增加 |
加权平均ROE： 7.43%，同比下降1.61个百分点，显示资本回报能力减弱。
分红方案： 拟每10股派现4.5元（含税），按当前股价计算股息率约3.09%。
估值水平： 当前市盈率(TTM)约24.11倍，市净率约1.78倍，处于行业中等水平。
多家券商关注公司改革成效：
2025年展望： 随着产能释放和渠道改革深化，产品结构优化有望持续，但需关注费用控制及现金流改善情况。
