长城电工(600192)2024年度报告深度分析

公司概况

长城电工主营业务涵盖电力资源开发、输变电设备制造、新能源装备研发等多个领域，形成了从发电到用电的全产业链布局。公司作为甘肃省属重点企业，在电网设备、新能源车、充电桩、智能电网等领域具有显著技术优势。

核心业务分析

2024年度经营亮点

指标	2024年	同比变化
营业收入	42.8亿元	+12.3%
归母净利润	1.2亿元	扭亏为盈
研发投入	2.15亿元	+18.6%
资产负债率	62.4%	-3.2%

公司通过子公司土地收储等资产优化措施显著改善了财务状况，新能源业务成为主要增长点。

战略发展方向

1. 新能源转型加速： 重点布局光伏逆变器、储能变流器等产品线，2024年新能源订单同比增长45%
2. 智能化升级： 投入人工智能系统、智能机器人等创新业务，形成新的技术壁垒
3. 军工业务拓展： 2.15亿元 +18.6% 资产负债率 62.4% -3.2%

   公司通过子公司土地收储等资产优化措施显著改善了财务状况，新能源业务成为主要增长点。

战略发展方向

1. 新能源转型加速： 重点布局光伏逆变器、储能变流器等产品线，2024年新能源订单同比增长45%
2. 智能化升级： 投入人工智能系统、智能机器人等创新业务，形成新的技术壁垒
3. 军工业务拓展： 依托甘肃省军工产业基础，开发特种电力设备，获得多项国防认证
4. 国际化布局： 通过技术进出口业务拓展"一带一路"市场，海外营收占比提升至15%

风险提示

• 传统电力设备行业竞争加剧导致毛利率下滑风险
• 新能源业务扩张带来的资金压力
• 军工业务订单波动性较大
• 原材料价格波动对成本的影响

投资建议

长城电工通过业务结构调整已实现扭亏为盈，新能源转型成效显著。建议关注：

• 短期：跟踪储能设备订单落地情况
• 中期：观察军工业务资质获取进展
• 长期：评估智能电网技术研发成果转化能力

当前需注意公司估值已部分反映新能源业务预期，建议结合行业政策变化动态调整持仓。