卧龙地产(600173)2024年度财务分析报告

一、核心财务指标

指标	2024年	同比变化
归母净利润	4000-5000万元	下降69.59%-75.67%
扣非净利润	4200-5200万元	下降68.12%-74.25%
营业收入	12.49亿元(半年)	下降58.70%
毛利率	16.15%(半年)	较上年同期提升

注：全年数据为业绩预告区间值，半年数据为实际披露值

二、业务结构分析

业务板块	营收(半年)	占比
房产销售	12.57亿元	26.6%
矿产贸易	34.71亿元	73.4%
其他业务	2216.33万元	0.5%

注：矿产贸易业务收入占比显著提升，但毛利率较低

三、财务健康状况

指标	2024年半年	变化趋势
有息负债	4.34亿元	增长511.81%
货币资金	5.18亿元	-
短期借款	3.37亿元	-
加权ROE	2.83%	下降2.45个百分点

四、风险提示

房地产存货计提跌价准备金额同比增加
营业税金及附加因土地增值税增加而上升
有息负债规模大幅扩张，财务压力增大
联营企业君海网络仍需计提资产减值损失
矿产贸易业务占比过高，盈利能力受限

五、估值参考

估值指标	数值
市盈率(TTM)	57.3-71.63倍
市净率(LF)	约0.75倍
市销率(TTM)	约1倍

注：基于2025年1月16日收盘价计算

六、分析师观点

2024年卧龙地产面临严峻的经营环境，主要呈现以下特征：

房地产主业持续萎缩，营收与利润双双大幅下滑
业务结构向低毛利的矿产贸易倾斜，影响整体盈利能力
财务杠杆快速上升，资产负债结构恶化
联营企业贡献不稳定，仍需计提减值准备
估值水平处于行业高位，与基本面改善程度不匹配

建议投资者关注公司后续的存货去化进度、负债管控措施以及业务转型成效。