永泰能源(600157)2024年年度报告深度分析

指标	2024年	同比变化
营业收入	283.57亿元	-5.85%
归母净利润	15.61亿元	-31.12%
扣非净利润	14.19亿元	-39.86%
毛利率	25.08%	-
负债率	51.72%	-

第四季度业绩显著下滑：单季归母净利润9663.26万元， 同比下降84.94% 。

1. 电力业务

• 发电量412.60亿千瓦时，售电量391.23亿千瓦时
• 营业收入184.06亿元，占总收入64.9%
• 业务运行稳健，但受煤价波动影响利润空间

2. 煤炭业务

• 原煤产量1368.01万吨，销量1368.31万吨
• 在产焦煤规模1110万吨/年，150万吨/年产能核增推进中
• 海则滩煤矿项目预计2026年6月首产（300万吨/年）

优势(Strengths)	劣势(Weaknesses)
煤电互补的综合能源布局 丰富的煤炭资源储备 控股总装机容量8970MW	债务负担较重（财务费用20.31亿元） 业绩波动性大
机会(Opportunities)	威胁(Threats)
储能项目（钒电池生产线）布局 煤矿产能扩张 政策与融资支持	煤炭价格波动风险 项目投产进度不确定性

• 截至2025年3月31日，股东户数59.78万户，较上年末减少11.95%
• 户均持股3.72万股，持股市值5.35万元
• 2025年4月29日收盘价1.35元，年内股价波动较大
• 累计回购2.23亿股（占总股本1.01%），耗资2.63亿元

增长潜力：

• 预计2025-2027年净利润分别为28亿、38亿、58亿元
• 海则滩煤矿达产后（1000万吨/年）可新增年净利润约44亿元

主要风险：

• 短期业绩承压（2025年一季度净利润同比降89.06%）
• 终止资产重组可能影响市场情绪
• 负债率51.72%，需关注债务风险