维科技术(600152)2024年年度报告深度分析

2024年维科技术整体经营状况呈现亏损收窄态势，但盈利能力仍面临挑战。根据业绩预告，公司全年归母净利润预计亏损约3100万元，较2023年1.2亿元亏损有所改善。值得注意的是，扣非净利润亏损达9100万元，显示主营业务仍面临较大压力。

指标	2024年	同比变化
营业总收入(半年度)	6.82亿元	-4.26%
归母净利润(半年度)	-731.41万元	+88.5%
毛利率(半年度)	14.2%	+136.73%
净利率(半年度)	-1.14%	+88.41%

公司经营呈现明显季度波动特征：

• 第一季度 ：实现扭亏为盈，归母净利润586.62万元，同比增长121.4%，毛利率14.71%；
• 第二季度 ：营收3.41亿元（同比-15.53%），亏损1318.03万元，但同比收窄63.61%；
• 全年亏损主要源于下半年研发投入增加及钠电项目成本压力。

指标类别	表现	行业比较
盈利能力	一般（净利率-1.14%）	电池行业排名50/102
偿债能力	良好（货币资金/流动负债79.64%）	优于行业平均
现金流	经营活动现金流2755.95万元（半年度）	同比减少86%
研发投入	同比增加3800万元	占营收比重显著提升

战略布局： 公司重点投入南昌基地钠电项目，虽处产业化初期导致成本高企（预计拖累全年业绩），但代表未来技术方向。

主要风险：

1. 经营性现金流/流动负债比仅17.86%（三年均值），资金压力需警惕；
2. 产品附加值不高（历史净利率-8.9%），成本控制能力待提升；
3. 研发投入持续增加可能短期压制利润表现。

截至2025年1月关键估值指标：

• 市盈率(TTM)：-97.97倍
• 市净率(LF)：1.69倍
• 市销率(TTM)：1.9倍

综合来看，公司处于业务转型期，短期估值缺乏吸引力，但钠电池技术突破可能带来长期价值重估机会。投资者需密切关注：

1. 钠电项目产业化进度；
2. 毛利率持续改善情况；
3. 现金流管理能力。