乐凯胶片(600135)2024年度报告深度分析

一、核心财务指标概览
指标 2024年 同比变化
营业总收入 14.85亿元 -29.87%
归母净利润 -6226.14万元 -33.43%
扣非净利润 -9741.17万元 -2.24%
毛利率 14.17% -5.06个百分点
净利率 -4.11% -95.28个百分点
每股收益 -0.11元 -33.45%
二、主营业务结构分析
业务板块 收入(亿元) 占比 毛利率 同比变化
彩色相纸 5.44 36.61% 11.62% 相对稳定
医疗产品 4.86 32.74% 25.94% 增长乏力
TAC膜 2.24 15.07% 21.86% 增长稳健
太阳能电池背板 1.55 10.47% -18.87% 销量锐减79.51%
照相化学材料 0.22 1.48% 60.13% 规模较小
三、关键业务表现

1. 光伏业务: 受行业竞争加剧影响,背板产品销量锐减79.51%,价格战导致毛利率转负(-18.87%),成为拖累业绩的主因。2024年光伏行业呈现"量增价减"态势,组件价格同比下降29.7%,行业陷入严峻内卷局面。

2. 医疗影像业务: 收入占比32.74%,毛利率25.94%,相对稳定但增长乏力。受"云影像"政策影响,传统医疗胶片需求呈下降趋势。

3. 新兴业务亮点:

四、转型措施与挑战

战略调整:

主要挑战:

五、投资建议

1. 短期风险: 公司处于业务转型关键期,光伏业务持续承压,2024年亏损扩大,且决定不进行利润分配,短期投资价值有限。

2. 长期关注点: 可跟踪公司在新材料领域(锂电隔膜、铝塑膜、TAC膜)的布局进展,这些业务虽规模较小但增长较快。

3. 行业展望: 光伏行业竞争格局2025年仍不容乐观,医疗影像数字化趋势不可逆转,公司转型成效需时间验证。

4. 建议策略: 保守型投资者建议观望,等待业务转型见效;风险承受能力较强的投资者可适度关注新材料业务发展。