东睦股份(600114)2024年度财务与战略分析报告

一、核心财务表现
指标 2024年 同比变化
营业总收入 51.43亿元 +33.2%
归母净利润 3.97亿元 +100.59%
毛利率 23.96% +7.29个百分点
净利率 9.11% +81.16%
每股收益 0.64元 +100.0%

关键观察: 公司实现营收与利润双增长,其中净利润增速显著高于营收增速,反映盈利能力结构性改善。但需注意应收账款同比增加34.68%,需关注回款质量。

二、业务板块表现

1. 粉末压制成形(P&S)

2. 软磁复合材料(SMC)

全年收入同比-6.52%,但24Q2单季实现2.76亿元创历史新高,呈现企稳回升态势。

3. 金属注射成形(MIM)

受益于折叠屏手机铰链需求增长,2024H1消费电子领域收入显著提升。全球MIM市场规模预计2029年达502亿元(2023-2029 CAGR 10.7%)。

战略进展: 2025年2月启动对上海富驰剩余35.75%股权的收购,完成后将实现100%控股,进一步巩固MIM技术优势。

三、成长驱动因素
  1. 折叠屏手机爆发: 预计2024-2028年出货量CAGR达30%,公司作为铰链MIM核心供应商深度受益
  2. 新能源布局: 通过参股小象电动22%股权切入轴向磁通电机领域,拓展机器人赛道
  3. 技术协同: 三大技术平台(P&S/SMC/MIM)形成交叉销售优势,客户覆盖小米、苹果等头部企业
四、风险提示
五、投资建议

公司作为粉末冶金平台型龙头企业,通过"内生+外延"战略实现技术壁垒构建。2024年业绩超预期增长验证战略有效性,2025年需重点关注:

  1. 上海富驰完全并表后的协同效应
  2. 折叠屏手机铰链订单落地情况
  3. 新能源电机业务的产业化进度

注:本文基于2024年年报及2025年一季度最新数据综合分析,不作为投资建议。