上汽集团(600104)2024年年度报告深度分析

一、核心财务数据概览

指标 2024年 同比变化
营业收入 6,275.9亿元 -15.7%
归母净利润 16.7亿元 -88.2%
扣非归母净利润 -54.1亿元 -153.8%
加权平均ROE 0.58% -4.40%
整车批售量 401.3万辆 -100.8万辆

二、经营表现分析

销量结构变化: 自主品牌零售占比提升至60%(+5%),新能源车销量136.8万辆(+30%),海外零售108.2万辆(+2.6%)。但合资品牌产能利用率显著下滑(上汽大众55%,上汽通用仅22%)。

三、业绩下滑主要原因

四、分季度业绩表现(亿元)

季度 营收 同比 环比 归母净利
2024Q4 1,971.1 -11.0% +35.2% -52.4
2025Q1 1,408.6 -1.5% -28.5% 30.2

注:2025Q1净利润环比改善157.7%,显示改革措施初见成效

五、机构盈利预测

年度 营收(亿元) 归母净利(亿元) 同比增速
2025E 6,436.98 80.49 383.0%
2026E 6,779.19 131.18 63.0%

六、投资亮点与风险

亮点:

风险:

分析师观点: 多数机构维持"增持"评级,认为减值计提后公司已轻装上阵,2025年改革成效将持续显现,自主品牌+新能源+海外市场的"三驾马车"战略有望推动业绩回升。