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青山纸业(600103)2024年度财务分析报告

核心财务概览

营业总收入： 26.0亿元（同比-2.71%）
归母净利润： 8475.16万元（同比-30.48%）
扣非净利润： 4575.42万元（同比-37.69%）
毛利率： 16.62%（同比-2.23%）
净利率： 3.6%（同比-26.6%）
每股收益： 0.0381元

业务结构分析

业务板块 收入(亿元) 占比 毛利率
纸行业 13.21 50.81% 12.22%
医药行业 3.10 11.92% 48.03%
浆行业 4.09 15.73% -0.97%
纸制品加工 2.87 11.04% -2.06%
光电子 1.26 4.85% N/A

区域分布

国内收入： 24.11亿元（占比92.71%，毛利率14.70%）
国外收入： 1.34亿元（占比5.16%，毛利率25.91%）

财务亮点

风险因素

资本结构与分红

有息负债： 8.88亿元（同比+30.38%）
货币资金： 4.01亿元
短期借款： 7.46亿元
长期借款： 1.05亿元
分红方案： 每10股派现0.12元（含税），分红率31.90%

投资价值评估

市盈率(TTM)： 约56.36倍
市净率(LF)： 约1.22倍
市销率(TTM)： 约1.84倍
ROE： 2.17%（同比-0.99%）
ROIC： 2.0%（同比-0.72%）

总结与展望

2024年青山纸业面临较大经营压力，营收利润双双下滑，传统造纸业务盈利能力持续走弱。公司亮点在于医药板块的高毛利表现和费用管控能力的提升，但应收账款高企、部分产品亏损以及财务费用激增等问题仍需警惕。2025年公司需重点关注：1)传统业务转型升级；2)医药等高毛利业务的持续发展；3)应收账款和现金流管理；4)负债结构的优化调整。