| 指标 | 2024年 | 同比变化 | 2023年 |
|---|---|---|---|
| 营业总收入(亿元) | 615.37 | -10.89% | 690.58 |
| 归母净利润(亿元) | 53.33 | +17.93% | 45.22 |
| 毛利率 | 17.50% | +2.38% | 15.12% |
| 净利率 | 8.66% | +2.14% | 6.52% |
| 资产负债率 | 52.26% | -5.87% | 58.13% |
| 业务板块 | 收入(亿元) | 同比变化 | 占比 |
|---|---|---|---|
| 化肥 | 269.97 | +1.75% | 43.87% |
| 商贸物流 | 335.42 | -23.74% | 54.51% |
| 新能源材料 | 7.54 | +4.51% | 1.23% |
| 磷矿采选 | 7.80 | - | 1.27% |
1. 矿化一体优势： 拥有磷矿储量近8亿吨，原矿产能1450万吨/年，磷矿自给率高，形成"磷矿开采-化肥生产-新材料制造"全产业链协同。
2. 成本控制成效： 营业成本同比下降13.34%，财务费用降低30.52%（带息负债规模减少），销售费用下降5.03%。
3. 高分红政策： 拟每10股派现14元（含税），分红总额25.52亿元，比例达47.86%，承诺未来三年现金分红不低于45%。
4. 产能优势： 化肥总产能1000万吨/年（尿素260万吨、磷肥555万吨），聚甲醛、饲料级磷酸钙盐产能居行业前列。
1. 营收持续下滑：连续两年收入负增长（2023年-3.83%，2024年-10.89%），需警惕主营业务萎缩风险
2. 商贸业务波动：大豆价格波动导致商贸物流收入大幅下滑23.74%，业务结构调整压力加大
3. 转型进度：新能源材料收入占比仅1.23%，传统化肥业务仍占主导，转型升级需加速
4. 行业竞争：磷化工行业供需紧平衡下，面临新能源企业跨界竞争压力
优势： 资源壁垒显著、全产业链协同、现金流改善（经营活动现金流净额+13.93%）、高分红承诺。
关注点： 需跟踪磷矿石价格走势（当前云南30%品位约950元/吨）、新能源材料业务拓展进度、全球化肥市场需求变化。
估值参考： 当前PE(TTM)约8.5倍，低于行业平均水平，但需结合资源稀缺性溢价考量。
