| 指标 | 2024年 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 归母净利润 | -2.7亿至-2.3亿元 | 由盈转亏 |
| 扣非净利润 | -2.37亿至-1.97亿元 | - |
| 营业总收入 | 1.91亿元(前三季度) | 持续下滑趋势 |
| 毛利率 | 67.21%(中期) | - |
| 净利率 | 4.3%(中期) | -89.38% |
1. 盈利能力显著恶化： 公司预计2024年全年归母净利润亏损2.7-2.3亿元，较2023年出现大幅下滑。剔除存货跌价准备和投资性房地产公允价值损失后，核心业务仍亏损0.65-0.45亿元，显示主营业务造血能力不足。
2. 收入结构问题突出： 虽然中期营收同比增长4.33%，但净利润同比下降87.91%，呈现"增收不增利"特征。三费占比高达50.73%，显示运营效率亟待提升。
3. 现金流风险加剧： 经营性现金流持续为负（中期-4858万元，同比减少6421万元），流动负债覆盖率仅19.03%，存在短期偿债压力。
4. 资产质量承压： 应收账款同比激增242.71%，应收账款/利润比达709.62%；存货/营收比达630.27%，资产周转效率低下。
1. 私募股权行业寒冬： 宏观经济增速放缓导致管理费收入减少，项目退出数量和金额大幅降低。公司存量基金进入退出期面临较大变现压力。
2. 房地产关联风险： 投资性房地产公允价值损失成为亏损主因之一，反映地产行业整体下行对公司资产估值的负面影响。
3. 资本回报率低迷： ROIC仅0.83%，ROE仅0.28%（中期），在同行中排名靠后，显示资本运作效率不佳。
1. 风险提示： 需警惕持续亏损导致的净资产侵蚀（当前PB 2.18）、现金流断裂风险及大股东质押平仓压力。
2. 关注要点：
3. 估值参考： 当前动态市盈率为-42.48倍（2025年5月4日数据），反映市场对其盈利能力的悲观预期。
