中国联通(600050)2024年年度报告深度分析

一、核心财务指标
指标 2024年 同比变化
营业总收入 3,895.89亿元 +4.56%
归母净利润 90.30亿元 +10.49%
毛利率 23.42% -1.1%
净利率 5.29% +0.27%
每股收益 0.29元 +11.88%
资产负债率 45.2% 同比下降

注:第四季度表现尤为突出,营收994.66亿元(同比+9.42%),净利润6.92亿元(同比+16.26%)

二、业务结构分析
业务板块 收入占比 同比增速 特点
联网通信 76% +1.5% 用户规模达4.7亿,物联网连接数超6.2亿
算网数智 24% +9.6% 增长主力,但应收账款占比达8.6%(同比+44.1%)

关键数据:车联网连接数7600万(行业第一),工业互联网平台纳管设备超1200万

三、费用与现金流
项目 金额(亿元) 变化
三费合计 601.01 占收比15.43%(同比-3.51%)
研发费用 - +9.1%
每股经营性现金流 2.87元 -12.53%

费用管控成效:销售费用率-0.13%,管理费用率-0.43%,财务费用率持平

四、关键财务变动说明
五、股东回报与估值
指标 数值
全年股息 每股0.158元(含税)
股息增长率 +19.7%
ROE 5.8%(同比+0.4%)
每股净资产 5.18元(同比+3.53%)
六、分析师观点

1. 连续八年双位数增长 :净利润实现10.49%增长,超行业平均水平

2. 算力服务成为新引擎 :算网数智业务增速达9.6%,但需关注应收账款风险

3. 毛利率压力 :营业成本增速(6.1%)高于营收增速(4.6%),导致毛利率下滑