华电国际2024年年度财报深度分析

一、核心财务指标

指标	2024年	同比变化
营业总收入	1,129.94亿元	-3.57%
归母净利润	57.03亿元	+26.11%
扣非净利润	53.52亿元	+40.74%
毛利率	8.78%	+36.65%
净利率	6.05%	+47.43%
每股收益	0.46元	+31.43%

二、季度业绩亮点

第四季度表现尤为突出：

营业总收入281.83亿元，同比增长6.55%
归母净利润5.46亿元，同比大幅增长2212.03%
扣非净利润2.07亿元，同比增长157.6%

三、业务结构分析

业务板块	收入(亿元)	占比
发电业务	961.52	85.1%
供热业务	96.24	8.5%
售煤业务	106.01	9.4%

四、财务健康状况

指标	2024年	分析
有息负债	1,148.4亿元	有息资产负债率51.29%，债务负担较重
货币资金	58.51亿元	仅占流动负债10.43%，流动性压力明显
应收账款	115.62亿元	占归母净利润202.74%，回收效率待提高
经营性现金流	1.6元/股	同比增长23.28%

五、投资价值评估

累计分红220.01亿元，分红融资比1.23
预估股息率4.76%，股东回报较为可观
当前股价5.39元，2024年Q4股价区间5.35-7.09元

六、风险提示

营业收入下降主要受发电量减少和上网电价下调影响
高负债率(51.29%)可能限制未来发展空间
应收账款规模较大，资金周转效率有待提升
2024年实际净利润57.03亿元，低于分析师普遍预期的61.24亿元

七、战略动向

2024年8月拟收购华电江苏能源有限公司80%股权，显示公司通过并购扩张的战略意图。