上海电力(600021)2024年年度报告深度分析
核心财务指标
关键发现:
上海电力2024年实现营收微增0.78%至427.34亿元,归母净利润显著增长28.46%至20.46亿元,但第四季度出现4.13亿元亏损,同比下滑453.85%,显示季度业绩波动较大。
盈利能力分析
公司盈利能力整体提升明显,毛利率同比提升7.03个百分点至23.47%,净利率提升15.77个百分点至9.74%。每股经营性现金流2.9元,同比增长10.35%,主要受益于燃煤成本下降。
指标
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2024年
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同比变化
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毛利率
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23.47%
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+7.03%
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净利率
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9.74%
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+15.77%
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三费占比
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13.28%
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-2.16%
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每股收益
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0.62元
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+24.59%
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成本控制成效
公司通过优化成本结构取得显著成效:
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销售费用大幅下降50.10%,主要因明华电力控制销售成本
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管理费用下降3.03%,反映内部成本控制加强
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财务费用下降0.33%,得益于债务优化专项工作
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三费合计占营收比13.28%,同比下降2.16个百分点
资产负债与现金流
关注点:
公司应收账款同比大增31.08%至257.97亿元,应收账款/利润比例高达1260.87%,显示回款压力较大。有息负债1053.81亿元,同比增加12.56%,有息资产负债率达50.58%。
货币资金59.11亿元,同比减少12.71%,但经营活动现金流净额同比增长10.35%至81.72亿元,现金流状况整体稳定。
业务结构与产能扩张
公司主营业务收入98.60%来自电力行业,其中:
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电力产品收入396.81亿元,毛利率23.40%
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热力产品收入22.15亿元,毛利率18.53%
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日本地区业务毛利率高达54.93%
产能方面:
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控股装机容量2465.31万千瓦,同比增长9.8%
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清洁能源占比60.05%,同比提升3.93个百分点
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新增产能222.55万千瓦,在建项目814.3万千瓦
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境外在运装机205.39万千瓦,新增24.62万千瓦
国际业务亮点
国际业务取得突破性进展:
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罗马尼亚Prime12.9万千瓦光伏项目完成交割并开工
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成为首个在罗马尼亚通过FDI审查的国企投资项目
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以次高价中标罗马尼亚可再生CFD招标
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胡努特鲁电厂连续两年利用小时超8000小时
风险提示
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电力市场量价竞争加剧
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境外政治及市场风险
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工程安全、进度、质量和造价风险
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应收账款管理压力
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有息负债规模较大
分析师评价
公司2024年实际净利润20.46亿元,低于分析师普遍预期的25.43亿元。同花顺财务诊断显示:
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总体财务状况尚可,行业排名中游
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偿债能力、现金流一般
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成长能力、营运能力良好
总结与展望
上海电力2024年实现稳健增长,盈利能力显著提升,成本控制成效明显。但需关注第四季度亏损、应收账款激增及债务压力。公司将继续推动能源结构优化转型,大力发展优质新能源项目,并积极开拓国际能源市场。