2024年第四季度单季表现：营业收入31.8亿元(+1.7%)，归母净利润7.3亿元(+67%)，但扣非净利润2.29亿元(-38.72%)显示主营业务盈利能力承压。

1. 航空业务恢复强劲

2024年总旅客吞吐量达1.24亿人次(+29%)，货邮吞吐量420.6万吨(+11%)，已超过2019年水平。国际航线恢复显著，浦东国际旅客量同比激增240%。

2. 收入结构变化

• 航空性收入 ：55.6亿元(+27%)，受益于业务量恢复
• 非航收入 ：68亿元(+2%)，其中免税合同收入12.12亿元(-32%)，客单价降至疫情前40%水平

1. 成本控制成效 ：收入增长而成本增长有限，推动毛利率提升5.4个百分点
2. 非经常性收益 ：
   • 投资收益8亿元(+21%)
   • 资产处置收益6.6亿元(主要来自房屋征收补偿)
3. 财务费用优化 ：财务费用率3.8%(-0.1%)

注：非经常性收益合计贡献约14.6亿元，占净利润比重达75.6%，可持续性需关注。

2025年3月末股东户数19.38万户(+1.89%)，户均持股市值41.5万元，显示散户持股比例有所上升。

• 免税业务持续承压 ：受消费降级和离岛免税政策分流影响
• 国际航线恢复不均衡 ：部分远程航线客座率仍低于疫情前
• 资本开支压力 ：三期扩建工程后续资金需求
• 非经常收益不可持续 ：2025年业绩增速可能回落

公司拟实施每10股派发现金红利3元(含税)的分红方案，合计派发7.46亿元，分红率达38.6%，体现对股东回报的重视。

2025年一季度已实现营业收入31.7亿元(+4.7%)，归母净利润5.2亿元(+35%)，增速较2024年有所放缓。"五一"假期预计客流同比增长11%，显示航空需求仍保持韧性。

关键观察点：国际航线进一步恢复情况、免税合同重新谈判进展、三期扩建工程进度。