白云机场(600004)2024年度财报深度分析

指标	2024年度	同比变化
主营收入(亿元)	74.24	+15.44%
归母净利润(亿元)	9.26	+109.51%
扣非净利润(亿元)	9.06	+136.83%
毛利率	27.05%	显著提升
负债率	31.14%	-

2024年第四季度表现尤为突出，单季度归母净利润达2.58亿元，同比增长53.67%，扣非净利润2.54亿元，同比增长89.18%。

1. 股东结构变化 ：截至2025年3月31日，股东户数增至8.94万户，较2024年底增加4.06%，显示市场关注度提升。

2. 资金流向 ：2025年4月30日主力资金净流入1375.06万元，占总成交额4.69%，反映机构投资者信心。

3. 股价表现 ：截至2025年4月30日收盘价9.03元，52周波动区间8.45-11.48元，当前估值处于中低位区间。

核心优势：

• 大湾区门户枢纽地位稳固，受益于区域经济复苏
• 成本管控成效显著，营业成本仅同比提升2.9%
• 非航业务快速回升，特许经营收入增长明显

潜在风险：

• 国际航线恢复进度存在不确定性
• 免税业务受消费环境影响较大
• 新产能建设可能带来短期资本开支压力

主流券商对白云机场2024年净利润增速预测区间为107%-110%，对应目标价10.91-12.00元，较当前股价存在19.5%-32.9%上行空间。

估值方法显示：

• DCF估值目标价12.00元(WACC11.1%，永续增长率2.0%)
• 同业比较显示估值处于行业合理区间

基于2024年业绩超预期表现及大湾区航空枢纽的战略定位，白云机场具备中长期投资价值，但需关注：

1. 国际航线恢复进度对非航收入的带动
2. 定增事项对股权结构的潜在影响
3. 宏观经济对航空出行需求的波动

建议投资者结合自身风险偏好，在9元以下区间分批布局，中长期目标价11-12元。