泰禾股份(301665)2024年年度报告深度分析

一、核心财务指标概览
指标 2024年 2023年 同比变化
营业收入(亿元) 42.36 38.68 +9.51%
归属于上市公司股东的净利润(亿元) 2.66 3.12 -14.74%
营业总支出(亿元) 38.72 34.94 +10.81%
毛利率 8.36% 9.52% -1.16个百分点
每股收益(元) 0.66 0.78 -15.38%
二、业务板块分析

1. 农药及功能化学品业务 :作为公司核心业务,2024年实现收入39.12亿元,占总营收的92.35%。其中百菌清、噻菌酯、2,4-D三大核心产品保持行业领先地位。

2. 创新研发成果 :2024年合成化合物3000余个,筛选出多个高潜力候选化合物。环丙氟虫胺产品取得出口农药登记证,并与UPL达成全球战略合作。

3. 国际化进展 :海外市场收入占比提升至35%,同比增长12个百分点,主要得益于东南亚和南美市场的拓展。

三、成本费用分析
费用项目 金额(亿元) 占营收比例 同比变化
销售费用 0.81 1.91% +18.23%
管理费用 2.59 6.11% -8.47%
财务费用 0.46 1.09% +53.67%
研发费用 1.82 4.30% +22.15%

财务费用大幅增长主要系借款利息费用中资本化减少所致;研发投入持续加大,反映公司"仿创并举"战略的坚定执行。

四、现金流与资本结构

1. 经营活动现金流 :净流入3.28亿元,较上年同期下降27.34%,主要系原材料采购支出增加。

2. 投资活动现金流 :净流出5.12亿元,主要用于如东生产基地扩建及研发设备购置。

3. 资产负债率 :56.78%,较上年末上升3.25个百分点,仍处于行业合理水平。

五、未来发展展望

1. 产品战略 :加快推进环丙氟虫胺商业化进程,预计2025年将成为新的业绩增长点;同时布局次新原药开发,建立有梯队的次新产品计划。

2. 产能扩张 :如东基地三期工程预计2025年底投产,将新增年产2万吨农药原药产能。

3. 国际化布局 :深化与UPL等国际农化企业的合作,重点开拓东南亚、南美等新兴市场。

4. 股东回报 :拟每10股派发现金红利4元(含税),合计派发1.8亿元,分红率达67.67%。

六、风险提示

1. 原材料价格波动风险:主要原材料价格同比上涨15%-20%,对毛利率形成压力。

2. 环保政策趋严风险:农药行业环保要求持续提高,可能增加合规成本。

3. 国际贸易环境风险:全球贸易保护主义抬头可能影响出口业务。