增收不增利特征明显： 尽管营收实现8.87%的增长，但净利润下滑23.69%，主要源于销售费用同比激增37.83%（北美和中国市场渠道开发投入增加）以及管理费用上升。

现金流特征： 每股经营性现金流为-1.05元，虽同比改善25.54%，但仍呈现净流出状态。筹资活动现金流因IPO募资增长135.23%，货币资金同比增加210.28%。

资本运作： 公司2024年完成上市募资，导致资产负债结构显著变化，但募投项目固定资产投资增加使得投资活动现金流净额下降38.53%。

• 销售费用增长： 持续加大北美和中国市场渠道开发投入
• 货币资金激增： 主要来自上市募集资金
• 投资现金流下降： 募投项目等固定资产投资增加
• ROIC表现： 资本回报率10.7%，处于行业中等水平

1. 三费占比持续上升可能进一步侵蚀利润空间
2. 净利润连续两个季度同比下滑（Q2降幅达39.3%）
3. 经营性现金流尚未转正，依赖融资活动现金流
4. 资本开支驱动型商业模式面临投资回报压力