众捷汽车主要从事汽车热管理系统精密加工零部件的研发、生产和销售，核心产品包括汽车空调热交换器及管路系统、油冷器、热泵系统、电池冷却器等铝合金零部件。公司产品具有显著的轻量化优势，契合全球汽车行业绿色低碳转型趋势。

2024年公司实现营业收入9.78亿元，同比增长17.11%，归母净利润9,538.66万元，同比增长15.54%。新能源汽车零部件收入占比持续提升至37.41%，显示业务结构优化。

风险提示：2024年汇兑损益占利润-25.53%，反映汇率波动对利润的显著影响。

客户结构： 前五大客户收入占比超60%，主要客户包括法雷奥、摩丁、翰昂等国际知名供应商，83%收入来自欧美市场。

终端客户： 覆盖特斯拉、比亚迪、奔驰、宝马等高端品牌，显示产品技术竞争力。

区域分布： 海外业务占比超70%，面临美国10%-25%关税政策风险。

成长性亮点：

• 2021-2024年收入CAGR达13.3%，净利润CAGR达17.7%
• 2025Q1预计净利润同比增长39.25%-68.57%
• 新能源业务占比三年提升8.25个百分点

主要风险：

• 客户集中度高，前五大客户依赖风险
• 欧美市场政策风险（关税、贸易壁垒）
• 汇率波动对利润的侵蚀效应显著
• 负债率高于行业均值，财务杠杆使用效率待观察

公司估值与行业市盈率相当，发行定价合理。核心投资逻辑在于：

1. 新能源汽车零部件业务持续放量
2. 全球化客户资源积累
3. 轻量化技术符合行业趋势

注：投资者需重点关注2025年汇率走势及美国关税政策变化对公司业绩的影响。