威马农机(301533)2024年度财务报告深度分析

一、核心财务指标概览
指标 2024年H1 同比变化
营业总收入 4.35亿元 +10.87%
归母净利润 3750.25万元 +3.69%
毛利率 16.95% -5.72%
净利率 8.62% -6.47%
每股收益 0.38元 -21.07%
注:数据截至2024年半年度报告,年度完整数据待披露
二、业务结构分析
业务分类 营收(亿元) 占比
山地丘陵农业机械 4.91 62.4%
其他动力机械 2.59 32.9%
配件及其他 0.39 4.7%
境内市场 1.64 20.8%
境外市场 6.24 79.2%
三、关键财务风险提示

1. 应收账款风险 :期末应收账款达1.77亿元,占归母净利润的244.14%,账龄结构需重点关注

2. 毛利率持续下滑 :毛利率同比下降5.72个百分点至16.95%,反映成本压力显著

3. 研发投入增加 :研发费用同比增长33.41%,虽有利于长期竞争力但短期影响利润表现

4. 存货增长较快 :存货同比增加59.34%,需关注库存周转效率

四、现金流与资本结构
项目 金额 同比变化
经营性现金流净额 2370万元 +237.86%
货币资金 7.60亿元 -18.11%
在建工程 显著增加 +5089.23%
财务费用 -1191.71万元 -191.79%
注:货币资金减少主要系募投项目建设和运营资金占用
五、市场表现与估值

• 当前股价(2025年5月8日):32.90元

• 市盈率(TTM):41.44倍

• 市净率:2.89倍

• 总市值:32.34亿元

• Q2股价波动区间:24.17-29.99元

六、分析师综合评价

1. 成长性:营收保持双位数增长但利润增速放缓,呈现"增收不增利"特征

2. 盈利能力:毛利率与净利率双降,需关注原材料成本与产品定价策略

3. 运营效率:应收账款管理压力显著,现金流改善主要依赖经营性回款

4. 战略布局:持续加大研发和产能投入,海外项目扩张带来资金压力

5. 投资建议:短期估值偏高,建议关注Q3毛利率改善情况及年度订单确认节奏