智迪科技（301503）2024年年度报告深度分析

财务指标	2024年	2023年	同比变化
营业收入（元）	1,324,319,815.45	888,745,370.03	+49.01%
归母净利润（元）	115,449,701.25	66,931,504.86	+72.49%
经营活动现金流净额（元）	26,503,006.32	147,589,909.31	-82.04%
研发投入（元）	58,700,524.48	44,379,651.86	+32.27%

产品收入分布：

• 键盘产品：6.45亿元（占比48.7%），同比增长67.45%
• 鼠标产品：2.83亿元（占比21.3%），同比增长18.16%
• 键鼠套装：3.15亿元（占比23.8%），同比增长73.50%

区域收入分布：

• 境外收入：11.55亿元（占比87.24%），同比增长56.68%
• 境内收入：1.69亿元（占比12.76%）

经营亮点：

1. 技术突破： 完成磁轴键盘迭代升级，在传输速率、分辨率及功耗等性能方面实现突破；鼠标传感器技术取得重大进展。
2. 产能布局： 越南子公司产能逐步释放，有效支撑全球订单需求，磁轴键盘电竞市场订单显著增长。
3. 产品优化： 通过芯片配置优化、轻量化设计、人体工学改进等提升用户体验。

风险提示：

1. 现金流压力： 经营活动现金流净额同比下降82.04%，主要系业务扩张导致营运资金支出增加及存货储备上升。
2. 国际市场竞争： 境外收入占比高达87.24%，需关注国际贸易环境变化及汇率波动风险。
3. 研发投入产出比： 研发投入增长32.27%，需持续跟踪技术转化效率。

盈利能力：

• 毛利率：19.39%（同比+0.69个百分点），显示产品定价能力稳定
• 净利率：8.72%（同比+1.12个百分点），反映成本控制有效

成长能力：

• 营业收入增速（49.01%）显著高于计算机外设行业平均水平
• 净利润增速（72.49%）远超营收增速，规模效应显现

智迪科技展现出较强的产品竞争力和国际市场拓展能力，但需重点关注：

1. 越南产能释放进度与订单匹配情况
2. 经营性现金流改善措施及存货周转效率
3. 电竞外设市场渗透率与技术壁垒维持能力

建议投资者结合2025年一季度已实现的32.9%营收增长态势，动态评估公司全年发展潜力。