恒鑫生活(301501)2024年度财务报告深度分析

核心财务指标概览

指标	2024年	2023年	同比变化
营业总收入(亿元)	15.94	14.25	+11.86%
归母净利润(亿元)	2.20	2.14	+2.82%
扣非净利润(亿元)	2.14	2.12	+1.19%
总资产(亿元)	19.84	15.72	+26.21%
总负债(亿元)	8.69	6.90	+25.88%
经营活动现金流净额(亿元)	3.74	2.19	+70.33%

资产质量分析

公司总资产规模达到 19.84亿元 ，同比增长26.21%，显示业务扩张态势明显。但资产结构存在以下特征：

• 货币资金2.96亿元 ，占总资产14.9%，流动性储备相对有限
• 存货2.03亿元 ，同比增长显著，需关注库存周转效率
• 应收账款1.73亿元 ，同比增长约20%，显示回款压力有所增加

资产周转效率方面，2024年存货周转天数为68天，较2023年增加7天；应收账款周转天数为42天，增加3天。

负债与资本结构

公司负债总额攀升至 8.69亿元 ，资产负债率为43.8%，较上年提升1.2个百分点。负债结构呈现以下特点：

• 应付账款1.93亿元 ，占流动负债22.2%，同比增长28%
• 短期借款3.2亿元，长期借款1.8亿元，合计占负债总额57.5%
• 财务费用同比激增 332.51% ，主要系借款利息增加

值得注意的是，公司经营活动现金流净额达3.74亿元，同比增长70.33%，显示主营业务造血能力增强。

盈利能力分析

公司2024年实现营收15.94亿元，同比增长11.86%，但净利润增速显著放缓：

• 毛利率为31.2%，较2023年下降2.1个百分点
• 净利率为13.8%，下降1.2个百分点
• ROE(加权)为23%，较上年下降4个百分点

成本端压力主要来自：原材料价格上涨、泰国新工厂投产初期的固定成本分摊，以及研发投入增加(研发费用同比增长25%)。

业务发展亮点

尽管面临挑战，公司在以下领域取得积极进展：

• 国际客户拓展：成功进入星巴克、麦当劳等50余家国际巨头供应链
• 产能布局：泰国工厂14个月极速投产，全球化布局加速
• 技术储备：拥有60余项可降解材料相关专利，参与多项国家标准制定
• 2025Q1业绩回升：净利润同比增长79.79%，显示调整成效初现