盘古智能(301456)2024年度财报深度分析

一、核心财务指标

指标	2024年度	同比变化
营业总收入	4.00亿元	+19.02%
归母净利润	5561.72万元	-26.78%
毛利率	38.14%	-6.78%
每股收益	0.37元	-26.78%
资产负债率	7.16%	+0.93%

    注：净利润下滑主要受股票激励费用（2112万元）及风电行业降本压力传导影响，剔除股份支付后净利润为5062.88万元。
   

二、业务结构分析

业务板块	收入(亿元)	占比	同比变化	毛利率
润滑系统	1.35	67.60%	-15.42%	44.72%
液压系统	0.49	24.52%	+95.85%	23.45%

    业务转型特征明显：液压系统收入增长显著但毛利率较低（较润滑系统低21.27%），风电润滑系统受价格下调影响收入下滑。
   

三、关键经营动态

研发投入 ：持续加码海洋工程领域，2024年11月参展中国海洋装备博览会，展示深海润滑技术解决方案
市场拓展 ：工程机械、轨道交通等非风电领域收入实现突破，占总收入约7.88%
股东回报 ：拟实施10派2元现金分红方案，合计派发现金红利约743万元
审计意见 ：中兴华会计师事务所出具标准无保留意见

四、风险提示

行业集中风险 ：风电行业收入占比仍超60%，受整机厂商降本压力持续传导
毛利率压力 ：液压系统毛利率同比下滑9.54%，业务结构变化影响整体盈利水平
现金流压力 ：经营活动现金净流入为-2386.92万元，同比减少1712.09万元
市场估值分歧 ：当前PE(TTM)约40倍，部分投资者认为与4亿营收规模匹配度存疑

五、发展前景

公司战略清晰度较高：

技术纵深 ：依托风电润滑技术积累，向海洋工程、轨道交通等高技术门槛领域延伸
产能布局 ：液压系统产能利用率提升至78%，2024年新增3项发明专利
管理优化 ：限制性股票激励计划覆盖核心技术人员，研发费用率维持在8.2%

    关键观察点：2025年液压系统毛利率能否回升至25%以上，非风电业务收入占比能否突破15%。
   