森泰股份(301429)2024年年度报告深度分析

一、核心财务数据概览

指标	2024年	2023年	同比变化
营业收入(亿元)	8.94	6.16	+45.25%
归母净利润(万元)	6,328.37	4,762.09	+32.89%
扣非净利润(万元)	5,452.59	4,442.03	+22.75%
基本每股收益(元)	0.541	0.407	+32.93%
分红方案(每10股)	派1.74元	派2.54元	-31.50%

二、业务亮点分析

1. 海外市场表现强劲

2024年公司境外收入达 3.88亿元 ，同比增长 36.55% ，占总营收的93.31%。受益于人民币贬值及中高端产品占比提升，境外业务毛利率提升1.58个百分点至28.60%。

2. 产品结构优化

高性能木塑复合材料收入同比增长 74.31% 至2.51亿元，占总营收比重提升至60.38%，该产品毛利率达30.55%，显著高于公司平均水平。

3. 跨境电商布局

公司已在杭州设立控股子公司，投入160万元开拓跨境电商渠道，预计将成为新的增长点。

三、财务健康度评估

指标	数值	行业对比
毛利率	28.25%	高于行业平均
净利率	7.47%	中等水平
资产负债率	未披露	-
经营活动现金流	-1,618.69万元	需关注
市盈率(TTM)	27.84倍	合理区间

四、风险提示

1. 现金流压力： 2024年上半年经营活动现金流净额为负，需关注应收账款回收情况。
2. 分红持续性： 2024年分红率降至27.5%，较2023年的35.53%有所下降。
3. 市场集中风险： 海外收入占比超90%，易受国际贸易政策影响。
4. 产能利用率： 历史数据显示产能利用率不足问题，募投项目延期需持续跟踪。

五、投资建议

森泰股份2024年业绩呈现明显复苏态势，主要得益于：

• 海外市场拓展成效显著
• 产品结构向高毛利方向调整
• 成本控制能力提升

但需警惕 现金流紧张 和 国际贸易环境变化 带来的风险。建议投资者：

• 短期：关注17.42元压力位能否有效突破
• 中长期：跟踪跨境电商业务进展及产能利用率改善情况

当前估值处于合理区间，适合风险承受能力较强的投资者配置。