世纪恒通(301428)2024年度报告深度分析

指标	2024年	2023年	同比变化
营业收入(元)	1,209,264,621.98	1,067,806,259.67	+13.25%
归母净利润(元)	61,908,800.77	80,982,019.59	-23.55%
扣非净利润(元)	39,023,792.98	66,976,000.77*	-41.75%
经营活动现金流净额(元)	66,176,262.14	-170,705,219.91	+138.77%
研发投入(元)	43,265,313.81	39,865,605.11	+8.53%

注：*2023年扣非净利润为估算值

公司三大主营业务板块呈现差异化增长态势：

• 生活信息服务 收入4.78亿元，同比增长19.99%，成为营收增长主要驱动力
• 商务流程服务 收入2.40亿元，同比大幅增长40.10%，展现良好发展潜力
• 车主信息服务保持稳定，但具体数据未在年报中单独披露

业务结构优化明显，非车主类业务占比提升，有助于降低单一业务依赖风险。

公司面临 增收不增利 的挑战：

• 净利润率从2023年的7.58%下降至2024年的5.12%
• 加权平均ROE为4.97%，同比下降3.45个百分点
• 投入资本回报率4.67%，同比下降2.85个百分点

费用增长主要源于：

1. 战略性市场推广投入增加
2. 人才队伍建设及深圳总部运营成本上升
3. 内控体系和管理系统升级支出

值得注意的是，尽管管理费用绝对值增加，但 管理费用率和期间费用率同比有所下降 ，显示公司费用管控取得一定成效。

现金流状况显著改善：

• 经营活动现金流净额6,617万元，较上年-1.71亿元实现 根本性扭转
• 筹资活动现金流净额1.45亿元，同比减少2.8亿元
• 投资活动现金流净额-1.91亿元，主要投向在建工程等长期资产

资产结构变化：

• 在建工程同比增加303.14%，占总资产比重上升4.36个百分点
• 固定资产增加50.59%，反映产能扩张态势
• 货币资金增长5.46%，但占比下降3.39个百分点

公司持续强化研发投入：

• 研发费用4,326万元，同比增长8.53%
• 累计拥有39项专利(含11项发明专利)和251项软件著作权
• 2024年再次通过CMMI五级国际认证，技术实力获国际认可

公司构建了"大中台+小应用"创新技术体系，在数字权益流通生态领域形成独特竞争壁垒。

利润分配方案：

• 拟每10股派发现金红利1元(含税)
• 分红总额约986.67万元，占归母净利润的15.94%

估值水平(截至2024年报披露日)：

• 市盈率(TTM)：约57.98倍
• 市净率(LF)：约2.9倍
• 市销率(TTM)：约2.97倍

主要风险因素：

1. 核心业务盈利能力持续下滑风险
2. 战略投入效果不及预期风险
3. 行业竞争加剧导致的毛利率下行风险

投资建议：

公司正处于业务转型关键期，短期业绩承压但长期发展逻辑未变。建议投资者关注：

• 新业务产能释放进度
• 费用管控成效
• 研发成果转化情况

当前估值水平较高，建议谨慎评估成长性与估值匹配度。