挖金客(301380)2024年年度报告深度分析

一、核心财务指标概览

指标	2024年	2023年	同比变化
营业收入（元）	986,642,258.79	854,324,684.71	+15.49%
归母净利润（元）	66,365,123.85	59,071,000.00	+12.35%
扣非净利润（元）	61,875,950.79	53,200,000.00	+16.31%
经营活动现金流净额（元）	-48,940,624.29	47,590,644.21	-202.84%
研发投入（元）	36,649,374.70	29,890,000.00	+22.63%
基本每股收益（元/股）	0.95	0.86	+10.47%

二、业务结构分析

业务板块	2024年营收（元）	占比	同比变化	增长驱动因素
移动信息化服务	619,106,120.96	62.75%	+8.01%	5G消息、语音呼叫、隐私号等新业务拓展
数字营销服务	349,245,019.75	35.40%	+35.40%	OTT营销、运营商权益营销渠道投入
数字化技术与应用解决方案	14,882,537.46	1.50%	-20.24%	技术储备投入增强服务能力

    
     业务亮点：
    
    数字营销服务成为增长最快板块，主要得益于夏普智能电视广告资源的4年独家授权及运营商权益营销的渠道拓展。移动信息化服务虽保持核心地位，但增速较2023年的30.80%显著放缓。

三、关键财务风险与机遇

    
     风险提示：
    
       经营性现金流恶化：
      
      净流出4894万元，与净利润背离明显，需关注应收账款周转及客户回款情况
     
      移动信息化服务增速放缓至8.01%（2023年为30.80%），核心业务增长动能减弱
     
      销售费用下降5.06%至1796万元，但研发费用增长22.63%，反映战略重心向技术转型

    
     发展机遇：
    
      5G消息CSP平台已服务200+客户，与中兴通讯及运营商数智公司的深度合作带来业务增量
     
      电力领域融合通信方案取得突破，显示行业垂直渗透能力提升
     
      2025Q1营收同比增长37.04%，净利润增长36.66%，显示新业务开始贡献业绩

四、股东回报与估值

权益分配方案	具体内容
现金分红	每10股派发现金3.50元（含税），合计2447.40万元
资本公积转增	每10股转增4.50股

    
     估值参考：
    
    以2025年5月8日收盘价46.26元计算，静态PE约49.6倍，股息率0.76%。需结合2025年新业务放量情况判断估值合理性。

五、分析师结论

挖金客2024年呈现"增收增利但现金流承压"的特征：

业务转型成效初显： 数字营销服务占比提升至35.4%，有效对冲了移动信息化服务的增速下滑
技术投入持续加码： 研发费用增长22.63%，5G消息和融合通信领域的技术储备为长期竞争力奠定基础
短期财务压力显著： 经营性现金流的大幅转负需要警惕，建议重点关注2025年半年报的现金流改善情况

投资建议：短期关注现金流改善信号，中长期看好5G消息和OTT营销的业务拓展能力，建议结合2025年季度报告动态评估。