美好医疗(301363)2024年度报告深度分析

核心财务表现

2024年全年,美好医疗在经历上半年去库存压力后,下半年业绩显著回升。公司全年实现营业收入约15.2亿元,较2023年恢复增长态势。归母净利润约3.8亿元,净利率企稳在25%左右。值得注意的是,公司经营活动现金流持续改善,全年净流入约3.5亿元,显示经营质量良好。

指标 2024年 同比变化
营业收入 15.2亿元 +7.1%
归母净利润 3.8亿元 -5.0%
毛利率 41.0% -1.2个百分点
资产负债率 10.3% -0.1个百分点

业务板块分析

呼吸机组件业务 :全年收入约9.5亿元,占总收入62.5%,与核心客户A的合作关系持续深化。随着全球家用呼吸机市场需求稳定增长,该业务保持约8%的增速。

人工植入耳蜗组件 :收入约3.2亿元,同比增长15%,毛利率提升至45%。受益于全球听力康复市场需求复苏,该业务成为利润增长的重要驱动力。

新兴业务 :血糖管理等新产品线收入达2.5亿元,同比增长30%,显示公司多元化战略初见成效。公司通过技术平台优势,正在医疗耗材领域拓展5-8家新客户。

运营效率与研发投入

公司2024年存货周转率提升至2.4次,较2023年提高20%,显示库存管理效率显著改善。研发投入达1.2亿元,占营收比例7.9%,重点投向液态硅胶模具技术升级和自动化生产线改造。目前公司已建成行业领先的自动化生产体系,单位人工成本下降约15%。

战略展望与风险提示

战略方向 :公司明确"技术驱动+国际化"双轮发展战略,计划2025年完成东南亚生产基地建设,优化全球供应链布局。同时将加大血糖监测、微创手术器械等新领域的拓展力度。

主要风险 :需关注客户集中度较高(前五大客户占比约65%)、新产品研发周期较长可能影响短期业绩,以及国际贸易政策变动对海外业务的影响。