增收不增利现象显著： 尽管营业收入实现23.27%的增长，但净利润下滑27.7%，主要由于：

• 毛利率大幅下滑17.58%，反映原材料成本或产品定价压力
• 三费占比上升至5.31%（同比+8.87%），其中销售费用增长36.29%（人员薪酬及股权激励摊销）、管理费用增长50.01%（中介咨询费用增加）

现金流恶化： 每股经营性现金流为-1.05元（同比-110.79%），主要源于：

• 应收账款同比激增39.29%，显示回款周期延长
• 经营活动现金流出增长27.55%（采购支出及薪资增加）

季度业绩加速下滑： 第四季度净利润同比下降61.08%，显著差于全年平均水平，需警惕业绩持续下行风险。

机构持仓整体稳定，但部分公募基金出现减持动作（合计减持1.14%），反映专业投资者对业绩表现的谨慎态度。

1. 风险因素：

• 盈利能力持续下滑（毛利率、净利率双降）
• 应收账款管理风险（39.29%增幅显著高于收入增速）
• 现金流紧张问题（经营性现金流首次转负）

2. 潜在机会：

• 研发投入增长19.59%，可能带来新产品突破
• 汇率波动带来汇兑收益（财务费用下降437.09%）
• 机构持仓基础稳固（前十大持仓占比超30%）