铭利达(301268)2024年度财报深度分析

一、核心财务指标
指标 2024年 同比变化
营业收入 25.59亿元 -37.12%
归母净利润 -4.69亿元 -246.85%
扣非净利润 -4.79亿元 -268.38%
毛利率 7.97% -10.89个百分点
净利率 -18.34% -26.20个百分点
注:第四季度单季毛利率降至-7.09%,净利率-55.41%,显示业务恶化加速
二、业务结构分析

光伏业务拖累: 受行业产能过剩及价格战影响,光伏业务收入大幅下滑,计提存货跌价损失1.97亿元,成为亏损主因。

汽车业务亮点: 新能源汽车结构件收入14.34亿元(+20.67%),占比提升至56.06%,销售量同比增长48.60%。

业务结构变化:

业务板块 2024年收入占比 同比变化
汽车结构件 56.06% ↑ 显著提升
光伏结构件 未披露 ↓ 大幅下降
储能结构件 未披露 ↓ 下降
三、财务风险警示

流动性压力: 短期借款激增258%至16.25亿元,流动负债合计增长61.47%,"存贷双高"现象显著(货币资金14.75亿元 vs 借款12.87亿元)。

大股东质押风险: 大股东股权质押比例较高,存在潜在资金占用风险。

期间费用攀升: 财务费用同比激增327.35%,管理费用增长34.65%,期间费用率上升9.58个百分点至19.91%。

四、2025年一季度改善迹象

2025Q1实现营收6.55亿元(+17.99%),汽车业务持续放量,海外产能逐步落地,经营韧性有所显现。

注:需持续观察光伏行业去库存进度及汽车业务增长可持续性
五、投资建议

1. 短期回避:当前市盈率-93.56倍反映严重亏损,光伏业务未见企稳信号

2. 长期跟踪:关注汽车业务占比提升至60%以上的转型成效,及海外市场拓展

3. 风险提示:警惕流动性紧张引发的信用风险,及大股东质押平仓风险