华融化学(301256)2024年年度报告深度分析

一、核心财务指标概览
指标 2024年 2023年 同比变化
营业收入(元) 12.06亿 10.59亿 +13.89%
归母净利润(元) 1.00亿 1.39亿 -27.53%
扣非净利润(元) 5354.01万 1.01亿 -47.18%
毛利率 15.83% 18.93% -16.39%
净利率 8.33% 13.09% -36.37%

华融化学2024年呈现典型的"增收不增利"特征,营业收入实现两位数增长但盈利能力显著下滑。

二、业务板块分析
业务板块 2024年收入(元) 2023年收入(元) 同比变化 收入占比
钾产品 7.42亿 7.97亿 -6.93% 61.51%
氯产品 1.18亿 1.08亿 +8.61% 9.77%
供应链管理 3.37亿 1.46亿 +131.11% 27.94%

供应链管理业务成为增长主力,但毛利率较低;核心钾产品收入下滑且受市场价格下行影响显著(氢氧化钾均价同比下滑16%)。

三、盈利能力分析

净利润下滑主要受以下因素影响:

ROIC仅为4.68%,显示资本回报能力较弱。

四、现金流状况
现金流项目 2024年 同比变化
经营活动现金流净额 -0.04元/股 -150.45%
投资活动现金流净额 - +151.96%
筹资活动现金流净额 - -262.83%

经营性现金流恶化主要因供应链业务采用银行承兑汇票结算及存货占用资金增加;应收账款达净利润的77.44%,需关注回款风险。

五、财务风险提示
六、投资建议

华融化学当前面临的主要挑战:

  1. 核心产品价格下行压力持续
  2. 业务结构调整中盈利能力不稳定
  3. 现金流管理压力较大

积极因素:供应链业务快速扩张,氯产品高端化转型中,第四季度净利润已呈现同比回升(6.2%)。