泓博医药2024年年度报告深度分析

一、核心财务数据

指标	2024年	2023年	同比变化
归母净利润(万元)	1,444.63-2,166.94	3,761.92	下降42.40%-61.60%
扣非净利润(万元)	455.12-682.68	2,872.62	下降76.23%-84.16%
非经常性损益(万元)	约1,200		-

二、业绩变动原因分析

业务板块表现分化 ：药物发现和商业化生产板块稳中向好，客户覆盖度提升；但工艺研究与开发板块受行业需求波动和价格竞争影响，订单不达预期。
产能爬坡期成本压力 ：临床前新药研发基地建设项目(二期、三期)完工结转，产能尚未完全释放，导致管理费用、折旧摊销等成本增加。
研发投入加大 ：公司在研发和技术平台方面持续增加投入，研发费用同比上升。
非经常性损益贡献 ：政府补助及理财收益约1,200万元对净利润形成一定支撑。

三、机构预测与估值

指标	2024E	2025E	2026E
营业总收入(万元)	54,100	64,100	76,800
归母净利润(万元)	2,100	3,500	5,700
每股收益(元)	0.15	0.25	0.41
市盈率(PE)	168.13	103.55	63.52

太平洋证券维持"买入"评级，预计2024年净利润同比减少44.18%。

四、投资风险提示

工艺研发板块持续低迷风险
产能释放不及预期风险
研发投入产出比不确定性
医药行业政策变动风险

五、总结与展望

2024年是泓博医药的业绩调整年，虽然核心财务指标出现明显下滑，但公司仍在积极布局未来：

药物发现业务保持稳定增长态势
新建产能逐步释放将带来规模效应
研发投入为长期竞争力奠定基础

投资者需关注2025年产能利用率提升情况和工艺研发板块的恢复进度，这些因素将决定公司能否实现业绩反转。