亨迪药业(301211)2024年度财务分析报告
核心财务数据概览
指标 2024上半年 同比变化
营业收入 2.42亿元 -40.39%
归母净利润 6,849.60万元 -39.40%
扣非净利润 6,504.19万元 -40.87%
毛利率 36.00% -3.40个百分点
净利率 28.32% +0.46个百分点
注:2024年全年数据尚未披露,当前基于最新可得的半年报数据
业务表现分析

1. 收入下滑主因 :布洛芬系列产品销量显著减少导致收入同比下降40.39%,反映公司对单一产品的依赖风险。第二季度收入降幅扩大至51.14%,环比下降24.81%,显示季节性流感需求未达预期。

2. 盈利能力变化 :尽管毛利率下降3.4个百分点至36%,但通过费用控制使净利率逆势提升0.46个百分点,体现部分成本优化能力。

3. 现金流状况 :经营活动现金流净额同比下降32.49%至3,195.78万元,净现比降至46.66%,显示盈利质量有所弱化。自由现金流为-5.68亿元(上年同期-0.25亿元),主要系投资活动现金流出大幅增加。

关键运营指标
指标 数值 同比变化
加权平均ROE 2.95% -2.00个百分点
投入资本回报率 1.51% -2.52个百分点
市盈率(TTM) 31.52倍 -
市净率(LF) 1.81倍 -
风险提示

1. 产品结构风险 :布洛芬收入占比过高(2023年占营收66%),2024年销量下滑直接冲击整体业绩,需关注新产品维元素片、加替沙星胶囊的市场拓展进度。

2. 资金压力 :投资活动现金流出同比增加5.8倍,筹资活动净流出1.38亿元,可能影响后续研发投入和产能扩张。

3. 市场情绪 :主力资金连续净流出(近5日1,542万元),换手率4.37%显示交易活跃度偏低,市值管理面临挑战。

分析师观点

1. 短期承压 :2024年业绩受布洛芬需求波动影响显著,需等待年报验证产品结构调整成效。当前31.52倍PE估值高于行业平均,反映市场对CDMO业务的成长预期。

2. 长期看点 :心血管类、抗肿瘤类原料药占比提升(2023年收入增长28.76%),合同研发生产服务(CDMO)可能成为新增长点。

3. 操作建议 :密切关注2024年报中布洛芬收入占比变化及研发管线进展,建议等待业绩拐点明确信号。